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马方承认部分信息未披露
新海宜 002089 通信及通信设备 事件 公司公布2012年年报,全年营收8.17亿元,同比增长4.07%;净利润1.10亿元,同比下降39.1%;每股收益0.26元。公司2012年利润分布预案:每10股派0.5元(含税)。简评2012年为公司转型之年,业绩同比大幅下降公司2012年净利润为1.10亿元,同比下降39.10%,主要原因为: 1,主营收入增长放缓。由于2012年运营商投资进度低于计划,且下半年对配线投资规模减少,公司收入占比最大的配线系统(占总收入50%左右)收入同比下降10.55%,导致公司全年营收仅增长4.07%,远低于以往年份(除2010年总体营收增长21.24%外,2008、2009、2011年营收增长率都在45%以上); 2,期间费用率大幅提高。公司期间费用率为23.2%,相比2011年大幅上升6.1个百分点。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别上升0.53、4.23、1.36个百分点。管理费用提高的原因为对子公司易思博人员的安排调整,子公司新纳晶土地使用权及专利权摊销增加;财务费用增加则由于公司为业务发展,借款增加及发行短期融资券导致相应利息支出增加。 3,公司主营外收入减少。公司2012年投资和营业外收入共计5528万元,较2011年减少2341万元,影响EPS0.06元。 公司在2012年逐步开始转型,在保持配线业务稳定的同时,重点加强软件业务的发展,并对子公司进行全资化(之前控股比例为73.6%)。此外增加对新的LED业务的投入。在转型过程中进行了人员调整,提出发行股份购买易思博剩余股权方案等一系列活动,客观上对主营业务的发展造成了一定影响。加之前述3个原因,导致公司全年业绩出现大幅下降。 2013年4G及光纤宽带络建设将推进公司配线业务稳定发展2013年国内将以移动为主开始4G络的规模建设,对相应配线(户外机柜等)设备需求提升。工信部和住建部联合下发通知,要求落实光纤入户国家标准,4月1日后在公用电信已实现光纤传输的县级及以上城区,新建住宅区和住宅建筑需采用光纤入户。光纤入户国标的推广将对光配线行业形成利好,我们预计公司配线业务将实现稳定增长。 完成易思博的全资化,公司将重点发展软件业务 公司对子公司易思博的全资化方案已获批,公司意图全面发展软件业务。公司软件业务中华为业务占比为70%以上,目前合作顺利。此外,公司加强对非华为业务拓展,已成为IBM核心技术服务供应商,及HP首选服务供应商,在运营商项目方面也取得了一些突破。我们预计2013年公司软件业务收入增长约25%,非华为业务的毛利率相对较高,随着公司加强对其推进,非华为业务收入占比将提高,并促进软件业务整体毛利率小幅提升。软件业务市场广阔,预计公司2013年将采取进一步措施,继续加速推进软件业务的布局和发展。 LED业务逐渐起步 公司已购入5台MOCVD机,2013年预计再购入台,形成一定规模的生产能力。公司控股子公司新纳晶光电有限公司与中科院合作,在照明LED生产上具有较强的技术水平,在国家节能减排的号召下,照明LED市场空间巨大,公司LED业务逐渐起步,预计全年将有上千万收入。 盈利预测和评级 公司2012年进行业务调整和转型,由于下半年运营商对配线投资减少,以及费用增长较快,主营外收入下降,导致公司全年业绩出现大幅下降。我们认为,随着公司完成对易思博的全资化,公司未来主要发展方向明晰。公司加强对非华为业务的拓展,预计2013年将有明显成效;随着4G及宽带中国建设推进,配线市场需求增大,将共同促进公司业绩提高。我们调整公司盈利预测,预计年EPS分别为0.37元、0.44元和0.49元。维持"增持"评级,6个月目标价8.50元。
规避 溢价率 调控
